周三晚美国公布6月CPI数据，整体与核心通胀年率均超预期走低。数据显示，美国6月整体CPI年率录得3%，创2021年3月以来新低，预期值和前值分别为3.1%和4%；美国6月核心CPI年率录得4.80%，创2021年11月以来新低，预期值和前值分别为5%和5.3%。市场解读数据显示美国通胀降温，提振了市场对美联储可能比之前想象的更早结束加息周期的希望，国际金价跳涨，一度升至6月20日近三周以来新高1959美元/盎司，逼近55日均线和1960关口双重阻力，但随后回吐日内多数涨势。

美国通胀放缓的趋势可能对未来几个月的政策走向至关重要。美联储在6月份维稳利率，但此后的政策路径至今充满悬疑。美联储主席鲍威尔多次表示，年内至少还有两次各25个基点加息。考虑到过去几周普遍高于预期的经济活动积累以及美联储再次加息的明确倾向，目前的通胀仍显著高于美联储2%的目标。多位美联储官员本周表示，央行可能需要进一步加息才能确保物价增速回落到美联储2%的目标。一些美联储成员在周一(7月10日)表示，央行即将结束货币政策紧缩，但纽约联储主席威廉姆斯周二(7月11日)重申，央行尚未完成提高短期利率目标的工作。根据CME的工具，市场认为美联储在7月25日至26日的政策会议上加息25个基点的可能性为92%。此后，利率将保持在5.25%-5.50%区间，直到2024年3月降息。

富国银行的Pugliese表示：“随着进入下半年，美联储政策制定者敏锐地意识到，核心通胀应该开始放缓，他们希望在数据中看到这一点。”但他表示，如果没有，那么美联储可能不得不重新制定计划。以Carl Riccadonna为首的法国巴黎银行经济学家团队写道，6月CPI报告无论如何都不太可能阻止美联储在本月晚些时候加息。“但接下来几个月的进一步相对温和的数据，加上劳动力市场疲软预期，应该会减轻7月份之后收紧政策的紧迫性。”

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，加息过少的风险仍然大于加息过多的风险。克利夫兰联储主席梅斯特重申，美联储需要进一步收紧货币政策以降低通胀。美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔周一表示，他们还有一些工作要做，他认为已经很接近(完成加息)。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克重申观点，即美联储可以对利率保持“耐心”，并允许现有的限制性政策来降低通胀，无需央行采取进一步行动。

美联储重启加息无疑会加剧人们对经济增长即将出现更严重放缓的担忧。上周公布的6月非农就业报告创2021年12月以来新低，这可能为后续一系列数据的潜在疲软奠定了基础，但6月时薪年率意外走高至4.40%，远高于美联储认为合理的3.5%。美元指数似乎会有更多下行空间，因为紧张的劳动力市场状况正在降温，而且在汽油价格下降的情况下，通胀压力预计将进一步冷却。10年期美债收益率已从上周录得的去年11月上旬以来高位近4.1%下降到3.94%附近。

先锋集团高级国际经济学家安德鲁·帕特森表示：“就业和工资增长放缓将是通胀降低的关键，但强劲的6月工资数据尚未表明该组成部分出现好转。”澳新银行则表示，美联储需要看到除住房之外的核心服务业通胀进一步放缓，才能有信心确认通胀可持续地回落至2%。要实现这一目标，薪资增长需要随着劳动力市场状况进一步疲软。

牛津经济研究院美国经济学家奥伦·克拉奇金认为：“虽然7月份再次加息将增加经济衰退的可能性，但政策制定者似乎愿意做出权衡。他们依赖数据的方法意味着，他们将等到绝对确保通胀已经开始走上坚定而明确的通往2%的道路，才会考虑放松政策。”

美联储加息尾声叠加美国经济增长放缓预期，拖累美元，提振黄金多头。美元周三跌势1.05%，为1月底以来最大单日跌幅，也是连续五个交易日收跌，周四美元延续隔夜跌势，美元指数小幅下探一度刷新逾一年多的至100.44，目前交投于100.51附近。10年期国债收益率从数据公布前的3.945%左右降至3.861%，周三收跌3.06%，为连续三个交易日下跌，该收益率上周五触及八个月高点4.094%。对利率敏感的两年期国债收益率周三从4.845%左右降至4.742%。上周四该收益率达到5.12%，为2007年6月以来最高。

独立金属交易商Tai Wong表示，“CPI数据低于预期，黄金跃升逾10美元，市场希望7月加息可能是本轮加息周期中的最后一次。如果黄金能向上突破50日移动均线1960美元，将推动更多看涨押注。”

本交易日需关注美国6月PPI数据和美国初请失业金人数变动，留意欧洲央行公6月货币政策会议纪要和旧金山联储主席戴利等美联储官员的讲话。